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下半年工业增速可能平稳放缓

本文摘要:上半年主要统计数据指出,在重工业造就下,6月份工业增加值增长速度明显回落,数据远超过市场预期并刷新2010年5月份以来新纪录。在利润率上升和库存市场需求上升因素影响下,工业盈利增长速度明显回升。预计下半年工业增加值和工业企业利润将呈现出稳定上升趋势。 6月份工业增加值增长速度远超过市场预期并刷新2010年5月份以来新纪录 数据表明,上半年,全国规模以上工业增加值同比快速增长14.3%,规模以上工业企业产销率超过97.8%,比上年同期提升0.1个百分点。

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上半年主要统计数据指出,在重工业造就下,6月份工业增加值增长速度明显回落,数据远超过市场预期并刷新2010年5月份以来新纪录。在利润率上升和库存市场需求上升因素影响下,工业盈利增长速度明显回升。预计下半年工业增加值和工业企业利润将呈现出稳定上升趋势。

  6月份工业增加值增长速度远超过市场预期并刷新2010年5月份以来新纪录  数据表明,上半年,全国规模以上工业增加值同比快速增长14.3%,规模以上工业企业产销率超过97.8%,比上年同期提升0.1个百分点。6月份,规模以上工业增加值同比快速增长15.1%,环比快速增长1.48%。

数据指出,6月份规模以上工业增加值增长速度不仅低于5月份13.3%的增长速度,也远超过了市场预期。  此前,《证券市场周刊》公布的企图心杯中国宏观经济6月完全一致预期表明,6月份规模以上工业增加值同比增长速度均值为13.2%,比5月份13.3%的现实值上升了0.1个百分点。调查表明,6月份规模以上工业增加值同比增长速度最高值为14.2%,最低值为12.6%,预期中值为13.3%。

  中信证券研究报告认为,PMI指数等先行指标、特别是在是新的订单指数还在持续上升,指出经济增长速度仍在上升,预计6月份工业增加值同比快速增长12.8%左右,比较5月份之后小幅回升。高华证券此前预计,6月份工业增加值同比增幅将从5月份的13.3%升到13.6%。  光大证券则指出,经季节调整后,6 月份制造业PMI为50.8%,基本与上月持平。

预计6月份工业增加值的季调环比腰年率也与上月基本持平,同比增幅将约13.1%。  6月份规模以上工业增加值同比快速增长15.1%这一数据,远超过市场预期的同时,也刷新了2010年5月份以来的新纪录。  分析指出,重工业是6月份工业增加值增长速度明显回落的主要原因。

数据表明,6月份轻工业增加值同比快速增长13.9%,重工业增加值同比快速增长15.6%,而5月份重工业和轻工业增加值同比增长速度分别为13.5%和12.9%。  中国国际金融有限公司分析师彭文生指出,由于日本地震对我国工业快速增长影响的更进一步消失、电荒等短期供给因素对工业生产负面冲击的渐渐减轻,同时前期固定资产投资持续加快快速增长等因素构成的总需求夹住起到,工业快速增长在6月份经常出现声浪是合乎逻辑的。

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  工业盈利增长速度明显回升,利润率上升和库存市场需求上升是主因  数据表明,1-5月,全国规模以上工业企业构建主营业务收益311004亿元,同比快速增长29.4%;规模以上工业企业构建利润19203亿元,同比快速增长27.9%。数据指出,工业盈利增长速度明显回升。  中信证券分析指出,利润率上升和库存市场需求上升是造成盈利快速增长上升的主要原因。

  首先,成本压力下降对盈利的负面影响突显。2011年5月份,规模以上工业企业利润率为6.2%,较去年同比上升0.36个百分点,单月环比上升0.12个百分点,避免季节性因素后,3-5月季度利润率环比1-2月利润率上升0.61个百分点,这体现出有未来成本压力对企业利润的影响将强化。

  其次,企业库存投资市场需求动力弱化。5月末,产成品资金25077亿元,同比快速增长22.6%。

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其中,3-5月季度产成品资金较1-2月同比增长速度提升0.6个百分点。3-5月度数据表明,3-5月产成品库资金同比增长速度分别为55.6%、24.9%和5.31%。这体现3月份和4月份产成品库存快速增长较慢,5月份库存下降动能显著弱化。

  中信证券研究报告认为,黑色金属矿采选业、化纤、化学原料、石油和天然气开采业、有色金属矿采选业等行业利润同比增长速度居于行业前茅。获益于原油、有色金属价格上涨,石油和天然气开采业、有色金属冶金及辊加工业利润快速增长持续改善;而化学纤维制造业、化学原料及化学制品制造业、石油加工、炼焦及核燃料加工业则因油价成本上升,盈利同比增长速度持续上升,黑色金属矿采选业、黑色金属冶金及辊加工业不受铁矿石价格影响,利润同比快速增长持续上升;通信设备、计算机及其他电子信息设备制造业不受出口夹住,行业利润增长速度有所改善。

交通设备运输业因市场需求弱化,盈利快速增长上升。  下半年工业增加值及工业企业利润或呈现出稳定上升趋势  业内普遍认为,下半年工业增加值及规模以上工业企业利润增长速度将呈现出稳定上升趋势。彭文生指出,随着投资和出口构成的总需求的渐渐上升,以及工业企业利润增长速度的之后上升(1-5月增长速度为27.9%、高于1-4月的29.7%,今年以来持续走低),工业增加值将呈现出稳定上升趋势,但基本平稳在13%左右的区间,经济硬着陆的风险并不大。

  中信证券指出,2011年下半年工业生产能力利用率有所减少,要素成本上升等因素对盈利快速增长压力增大。随着保障房、基建投资市场需求提高和去库存调整,市场需求将有所改善。

利润率随价格回升和库存调整也将有小幅回升,但整体将不会企稳在6.03%,预计2011年工业盈利快速增长大约23%左右。  国信证券报告认为,前5个月,煤炭矿采行、有色矿采行、油气矿采行、钢铁矿采行、非金属矿采行、其他矿采等全体上游行业维持持续低景气;钢铁冶金、电力、通信设备、交运设备四大权重行业增长速度较快或负增长,制造业中的其他行业利润快速增长多数仍维持在20%-40%之间,这导致制造业总体利润增长速度显著上升。预计这种局面有可能将持续较长时间,因为在生产能力投资上,利润快速增长慢的上游采矿业广泛投资快速增长快,表明上游生产能力投资受限于资源的匮乏及管制,而制造业的投资依然比较较慢。


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